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SUSHI:如果美债违约:对市场与比特币的机遇及影响_SWAP

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在金融世界里,美国国债利率在CFA等各类教材中一直被当做无风险利率R0来进行价值计算与未来估值等等,特别是金融系统教育出身的精英眼中,这几乎等于了0风险。但如果这个无风险参数变成了风险的话,会发生什么呢?如果美国国债违约,那么这将会对全球经济和金融市场产生深远影响呢。

以下是从流动性、美元价值和比特币价值等角度进行分析:

1.流动性:

美国国债被全球视为安全资产,是全球金融体系的基石。许多国家、机构和个人都持有大量的美国国债。如果美国违约,将会引发市场对美国国债的信任危机,可能导致大规模抛售美国国债,从而引发流动性危机。流动性枯竭会导致资产价格急剧下跌,金融市场波动性增大,进一步加剧全球金融危机。

2.美元价值:

美元是全球最重要的储备货币,虽然人民币的国际地位正在崛起,但目前美元结算的体量还处于较大幅度的领先,而美国国债的违约将会削弱全球对美元的信任,导致美元的价值下降。然而,如果市场出现恐慌,投资者抛售资产,对美金的需求又会增加,同时另一部分可能会涌向其他被视为"避险"的资产,如黄金或其他强势货币,这可能会对美元的贬值产生一定的缓冲效果。

3.比特币价值:

比特币的二级市场价值客观上受诸多因素的影响,包括但不限于:市场情绪、共识性、BRC标准热度、不同国家政府态度、监管政策、技术发展、应用普及度与便利度等等。在美国违约的情况下,比特币可能会有两种截然不同的反应。

●一方面,如果投资者寻求非传统的"避险"类资产,并且如果世界需要新的宽松蓄水池来吸纳解压资金的话,中长期来看可能会对比特币的需求与价值可能产生相对积极的影响。国家间与各国内部,对于比特币等数字资产的多重探讨可能会加速。

●另一方面,由于比特币的价值高度波动且风险较大,如果市场出现恐慌,投资者可能会从比特币等高风险资产中撤资,导致比特币的价值下降。因此,比特币的反应可能会依赖于市场情绪和投资者的风险偏好。

●个人认为,如果出现了违约导致的金融危机,短期大概率会出现为了生存与公司运营等需求现金流套现导致的波动,然后再市场稳定相对冷静后进行新的调整判断。

4.全球经济与贸易影响:美债被视为全球最安全的资产,美元是全球主要的结算货币,如果发生违约,可能导致全球经济陷入衰退或者更深的经济危机。同时,美债违约可能会导致美元的信用受损,影响全球贸易。出口到美国的国家可能会面临订单减少,进口美国商品和服务的国家可能需要支付更高的价格。各国政府和中央银行可能会采取紧急措施,如降息、量化宽松等,以稳定金融市场和经济。

5.全球金融体系重塑:如果美国违约,可能会引发对当前以美元为基础的全球金融体系的重新考虑。其他货币,特别是人民币,可能会在未来全球金融体系中扮演更大更重要的角色。但我国也正在经历着房产与债务的考验,如果能安全度过这层危机,人民币的国际化道路将会进一步拓宽,在结算体系中的地位将会进一步巩固,此外,这可能会加速全球对数字货币和区块链技术的接纳,这可能会改变全球的金融格局。

6.风险资产价值波动:在美债违约的情况下,风险资产的价值可能会出现大幅波动。风险厌恶的投资者可能会从这些市场撤资,导致价格下跌。而寻求高回报的投资者可能会利用这个机会进入市场,带来价格反弹。

理论上,以下情况可能导致美债违约:

债务上限:美国政府的借款是由国会设定的债务上限控制的。如果国会不能及时提高这个上限,那么美国财政部可能无法发行更多的债券以支付国债的利息和本金,这可能导致违约。而且目前美国也正在面临债务上限的风险,2023年Q3左右就要面临债务上限的决策问题,不过,在历史上,尽管债务上限的争议在国会中经常引起争执,但国会最终总是及时通过了提高债务上限的法案,避免了违约情况的发生。

政府关闭:如果美国政府因为预算争议而关闭,可能会影响到政府的债务支付。但是,即使在政府关闭的情况下,美国财政部通常也能找到支付债务的方法。例如,美国财政部可能会使用"特殊措施",包括暂时停止某些投资或兑现某些资产,以维持政府的现金流并避免违约。

政策错误:政策决策错误,如过度的财政紧缩或过度的货币紧缩,可能会导致美国经济衰退,从而影响政府的偿债能力。然而,考虑到美国的政策制定过程和历史经验,这种情况的可能性也相当低。但是,考虑到美国的经济规模和深度,以及美联储的货币政策工具,这种情况的可能性也相当低。

极端黑天鹅,导致违约的可能性:

外部冲击:极端的外部冲击,如大规模的自然灾害、太阳风暴摧毁通信、战争或疫情,可能会对美国经济造成严重破坏,从而影响美国政府的偿债能力。然而,这种情况下,美国政府仍然有可能通过发行更多的债务、增税或削减支出等方式来避免违约。

冲突:严重的冲突,如内战或突发政府更迭,可能会导致美国政府无法正常运作,从而影响债务支付。然而,鉴于美国的体制和历史经验,这种情况的可能性也非常低。

小结:

1.尽管美国违约的可能性非常小,但如果真的发生,将会对全球金融体系产生重大冲击。美债违约将会对全球金融市场、经济和贸易产生深远影响。

2.美国政府和美联储在之前遇到类似的问题时,有多种工具可以用来避免违约。即使在政府关闭或债务上限争议的情况下,美国政府也总是找到了避免违约的办法。

3.美债的违约对于区块链等新兴数字产业的影响可能会是欲扬先抑的情况,因为目前共识性并没有完全普及。在面对风险特别是流动性风险时,尽管BTC对银行类危机之前产生了短期的避险作用,但面对国债级风险时,牵连企业现金流更多,可能短期会与其他风险资产一样受到流动性制约而产生负面走势。

但,长期来看,一旦重新开启了降息与QE或冷静之后思考未来AI与数字时代的代表新资产时,对比特币等资产来说是一个全新的机遇。如果美元的结算货币受到冲击,一些企业和个人除了考虑如人民币等其他法币进行结算,同时也可能会考虑使用比特币或其他加密货币进行跨境支付。如果这种趋势得到发展,可能会推高比特币的需求,同时加速全球贸易方式的变革。

综上所述,个人认为,如果美债真的发生违约,那么对全球经济将产生十分严重的影响,但对于区块链与比特币,AI等新兴领域来说可能会是涅槃的效果,也许会打开新的世界之门。属于一种非常博弈的状态,中短期节奏和长期节奏可能完全不一样,但还是希望这场美国这种超级大国的国债不要出现违约的黑天鹅事件。

作者:SanTi小汤哥,李庚澈&纳西妲

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