DEF:2023年Web3的5大增长赛道预测_SOC

2022年的加密市场给出了一份非常“动荡”的年终答卷。2022开年至今，在全球大类资产表现中，比特币65%左右的跌幅超过其他主流资产类别。市场的黑天鹅频频，从5月的Luna暴雷到11月的FTX崩盘以及各种次生灾害，2022年的币圈从业者和机构全线受到不同程度的打击。

2022年是动荡的一年，也是收获的一年。每一次失败就是学习的机会。加密货币市场将会变得更成熟，也更具有韧性和弹性。以太坊于9月成功完成Merge，使以太坊网络变成更强大的处理层和数据可用性层，作为基础设施为rollup提供服务，同时也为分片奠定基础。非同质化代币将区块链技术带入主流文化，吸引了对金融加密货币不感兴趣的买家。

ShardingCapital表示团队在2022年研究考察了超过1千个早期项目，仍有不少优秀创业者和builder在砥砺前行，并发声，「我们应该比想象中对2023更持有希冀，因为2022年接连不断的黑天鹅打下了很有利的入场基础。行业洗牌的时候正是弯道超越的最佳时机，无论是个人还是机构，大部分人越是害怕进场或者因此停止投资，更要积极地钻研和部署。」

结合对2023年的积极期待，以下分享涵盖了ShardingCapital对新的一年加密货币的5大增长赛道。

TL；DR

1-NFT作为核心资产本身将复苏走强相关配套设施NFTFi将面临井喷式需求

2-SocialFi备受Web3用户瞩目和采用智能合约钱包和DID有望助力用户渗透和网络效应的形成

3-被验证商业模式的DeFi应用将捕获更大价值实现现金流有机增长

4-公链竞争格局中以太坊仍将占主导地位L2生态发展态势向好

5-下一代泛娱乐头部应用将引领Web3破圈最外沿

NFT成为"新用户入门"的引导因子NFTFi将面临井喷式需求

NFT，加密资产中的另类资产代表，以PFP为核心聚焦了文化金融属性。目前处于资产的发行端和交易端。当前特点为总发行量稀少，非同质化使其估值显得较为复杂，从而导致NFT的市场流动性偏低。NFT的过去：资产种类单一，叙事同质性，导致资产供给端匮乏。市场下行加密资产配置少，分配到NFT的流动性就更少，需求侧对下行市场谨慎，无法产生新的投资与消费需求。估值，借贷，清算体系也有瑕疵。

NFT的现状：PFP文化类NFT占主导地位，NFT的第一波泡沫破灭，回归理性。NFTFi是各界关注重点方向，UtilityNFT落地艰难。

NFT的未来：丰富NFT的资产种类，拓展PFP类型NFT内部的多元化，从创作发行方式、二创以及服务创作和二创的基础设施出发，提升MEME文化轻金融属性，推动另类资产本身的流动性。另外，Web2公司和品牌动作频频想尽办法参与到NFT的浪潮中，扩大受众和增加品牌影响力。

产品方面，NFT的金融化发展现有EIP标准，发行标准：ERC-721，ERC-1155，ERC-875，租赁标准：ERC-490，半同质化代币：ERC-3525，版税收入：ERC-2981。这些加深NFT金融可组合性。NFT的商业化发展现有EIP标准，ERC-5192的确立，让SBT应用具备了大规模采用的可能性。EIP-5643订阅协议，会员服务web2.0的大赛道开放了进入web3.0的想象空间。实用性NFT发展任重道远。

值得一提的是，NFT没有原罪，没有过重的包袱托影响起飞。NFT正在成为"新用户入门"的一个关键引导因子，其核心资产随着时间的推移和曝光的增加将不断受到关注并走强，因此我们非常关注能够催生NFT金融市场的主流叙事加重流动性服务模块，比如交易、抵押借贷、碎片化、期权等创新应用，比如NFT资产的管理工具，又比如将web2.0IP粉丝带入web3.0的SDK等。

随着NFT资产的进化，很多有趣的NFTFi项目已经进入视野，譬如Sudoswap通过采用AMM的方式让流动性提供者为NFT交易提供即时的流动性，BendDAO通过点对池的方式为蓝筹NFT的持有者解决即时借贷的需求，Putty通过让用户可以选择Put(卖出)/Call(买入)来组合看多/看空的组合来满足不同的需求。

虽然NFT仍处于早期阶段，仍面临流动性分散的问题和风险，但我们仍相信NFT将在一个周期中获得远超此前的影响力，在社区治理、开发激励和用户资产管理等方面发挥重要作用，NFT的加总市值与同质化代币的加总市值的差距将有机会缩小甚至反超，催生的NFTFi需求将相应增加。

SocialFi备受Web3用户瞩目和采用，智能合约钱包和DID助力用户渗透和网络效应的形成

在Web2世界，社交产品只能参与创造和传播，用户没有数据的拥有权。无论是海外的Facebook、Twitter还是中国的微博微信，平台利用用户行为数据和画像数据迭代feed算法从而赋能广告收入的行径本质上是对用户数字化资产的无偿征用。

Social解决数据所有权、隐私权和收益权，同时聚焦流量、注意力、对于用户的掌控权。这种「流动性主权」双主线叙事很符合新时代推崇的平等、自由、开放的虚拟社交愿景。此外社交平台掌握着大规模用户流量、画像和行为数据，蕴含着巨大的商业价值。

SocialFi应用和满足日常体验的web2.0社交产品功能基本一致，但产品能让用户更容易在web3拥有数据主权和使用加密货币进行交互。其开发是围绕数据的可组合性构建的。我们可以关注SocialFi基础设施、围绕数据传输存储和规范类的协议、中间件、围绕数据可用性的核心社交图谱、大幅降低onboarding门槛的智能合约钱包和个人能携带至不同DAPP的去中心化ID。展露头角的新生代SocialFi项目在这个熊市获得了不少增长，相信这个数据在2023年会继续走强。譬如由Aave团队打造的部署在Polygon上的Web3.0社交协议Lensprotocol，每月的参与度几乎翻了一番，在帖子、评论和镜像方面，每月有37万次参与。还有允许成员发现并相互连接，能够通过兴趣发现和垂直社区的去中心化社交Phaver，下载量近期刚突破10万大关。另外Web2社交平台比如Twitter、Instagram还有Tiktok也已经动作频频，想要在这个新兴市场占有一席之地。早在2021年，Twitter就成立了内部的Web3部门，Instagram也加大力度投注NFT和元宇宙，Tiktok和BiliBili等泛社区产品也以更新颖的方式参与到NFT/SocialFi浪潮。

社交天然就是网络效应最强的赛道和产品形态，最终也将承载规模最大的用户群体和最具黏性的用户行为，其与隐私的密切联系又使得去中心化这一价值主张必须加以重视。今天SocialFi赛道的明显挑战在于移动端Web3用户的量级不够，但随着我们上述提到的具体方向产品的不断成熟，该赛道的轮廓将会愈加清晰。

被验证商业模式的DeFi应用将捕获更大价值，实现现金流有机增长

DeFi，去中心化金融，可以说是区块链最主要的使用场景。虽然2022年的DeFi总锁仓量TVL受下行币价影响不断缩水，从2021年12月的历史最高峰1,800亿美元到今天12月31日的385亿美元，降幅高达78%左右，但DeFi的使用人数在增加，使用钱包的人数在增加。

其实诸如Celcius或BlockFi类似中心化金融机构的暴雷和信任危机事件恰好证明了DeFi的安全和透明优势，用户自己控制资产，智能合约管理资产，链上数据公开透明。FTX崩了后，DeFi的交易量已经激增，从10月到11月，交易量增长了68%。

我们看到很多有清晰商业模式的DeFi案例在熊市也在不断增长用户量和交易量，比如Uniswap继续保持50%左右的交易量占比，Curve占比不断攀升从12.9%到19.6%，以太坊专注流动性质押的项目Lido/RocketPool质押金额币本位相比年初增长了85%；Arbitrum上的去中心化永续交易所GMX过去半年的市场份额从9%增长到15%左右，甚至有几天收益超过了Uniswap；Polygon上的永续黑马GainsNetwork除了加密资产外还支持股票和外汇，半年就撮合了81亿美元的交易量。

DeFi的未来将属于那些拥有扎实的赛道逻辑，内生需求且协议收入有机增长的真实应用。那些传统金融成熟但仍未在链上大规模采用的业务，比如说链上订单簿、衍生品协议、合成资产等自带内生杠杆的创新应用，非常值得关注。

公链竞争格局中以太坊仍将占主导地位L2生态发展态势向好

随着Vitalik直接采用“ARollup-CentricRoadmap”的描述，Plasma与Rollup的技术路线之争在2022年基本尘埃落定，目前头部L2项目方与对应开发团队均全面开展Rollup。

无论一二级市场估值如何起伏，包括Arbitrum、Optimisim、StarkNet、zkSync等在内的头部L2生态在实际发展阶段上其实仍属早期，应用体系和用户体验难言成熟，在Rollup两大派系OPRollup和ZkRollup技术角度的价值主张短期被证伪的可能性均较低的情况下，我们认为L2的多方共存还将维持一段时间，但考虑到1)L2代币在ETH生态内的效用存在局限性，2)始终面临专用链的竞争，3)通用扩容在技术上仍存不确定性，直接出手L2生态本身需要考虑估值的纪律性。

从开发者的时间和精力份额来看，以太坊的头部优势在熊市期间得到夯实和加强，其中大量开发工作已经均由L2直接或间接地承接，ShardingCapital团队在一线大量看项目的过程中对这一点积累了很强的体感，也将持续关注L2生态内优质应用层项目团队的涌现。除了DeFi章节中提到的GMX，PerpetualProtocol和Robicon在Optimism生态内即使在22年12月UAW也分别达到14万和10万，TreasureDAO的游戏聚合平台+统一代币治理模式也启发了不少思考。

鉴于L2格局依然处于多方齐放且共存态势持续动态演变的阶段，致力于L2互通性的项目方也值得同步关注，归纳来看主要是为应用开发提供多个L2的兼容和支持、为用户提供跨L2资产转移和代币交换等，对这类玩家进行追踪的核心抓手是To-C业务交易量与盈利性，To-B业务的开发者端反馈，以及叠加想象空间更大业务(如：marketmaking)的可能性。这一方向的代表性项目HopProtocol和黑马项目Orbiter在2022年逆势上涨的交易量和营收体现了L2跨链不断上升的活跃度。

下一代泛娱乐头部应用将引领Web3破圈最外沿

上个周期里的特征之一就是L1捕获了Crypto这一资产类别中绝大部分的估值增长，基建重于应用的整体格局非常明显，好比一座城市大量的资金、资源和关注度都投入到了高速公路建设上，实际载客的交通工具的通量却不大，且载客量大的车辆还在被各条高速公路积极争抢。

ShardingCapital判断在下一个周期中基础设施仍将捕获大多数的估值增量，但是应用类项目方所切到的蛋糕份额不会像此前少得那么悬殊，会继续呈现螺旋式上升的态势。通证经济加持下的To-C属性天然会承载更多的投机成分，但泡沫之后仍有有价值的遗产，Web3整体用户数会比上一个周期里的最高点提升一到两个量级，向整个用户端的渗透最外沿会被外拓，头部爆款应用的生命周期会被拉长。

对于头部爆款应用，ShardingCapital坚持认为顺人性的产品相比逆人性的产品破圈势能更大，因此泛娱乐在引导正外部性的用户行为方面具备天然优势，内容从创作->分发->呈现在用户面前的形态，这整个链条的每个环节都正在经历革命性创新，我们认为创作环节中的AIGC优质团队、游戏开发/运营优质团队，分发环节中用于AI算法的数据储备有机会形成优势的团队，以及在呈现环节中能够快速跟进下一代硬件设备的团队，值得重点关注。

必须承认Web3应用的金融属性和价值传输高效率会招致更多的投机情绪，这可能会导致破圈过程中的价值主张模糊化和舆情反复，因此上述思考是否能够成功兑现为Web3在下一个周期里的流量汪洋，形成充分网络效应，把商业模式完全跑通的历史级杀手级应用，我们目前还是谨慎乐观的态度，但我们愿意在2023年拭目以待。

今天的分享到此结束了，非常感谢各位朋友们百忙之中抽出时间来看这篇文章，希望文章对你有帮助，可以关注我和给我留言评论，一起交流Billions项目组

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